2012年上半年形勢分析與下半年展望

全球?qū)捤韶泿耪叩母傁鄬嵤?，也有可能會引發(fā)又一輪的貨幣競爭性貶值，從而使各有關(guān)國家的貨幣摩擦升溫，逐漸演變成一場新的“貨幣戰(zhàn)”和“匯率戰(zhàn)”。同時，貨幣的競爭性貶值又可向全球轉(zhuǎn)嫁目前的種種危機，甚至將嚴(yán)重影響到金融體系脆弱國家的經(jīng)濟和金融形勢，特別是威脅到新興經(jīng)濟體經(jīng)濟的復(fù)蘇和金融的穩(wěn)定。

2012年全球經(jīng)濟經(jīng)歷了半年的跌宕起伏后，在濃濃的陰霾中留給下半年諸多的不確定性和懸念。當(dāng)前全球經(jīng)濟風(fēng)險因素包括哪些方面？留給下半年的不確定性和懸念又是什么？顯然， 2012年上半年全球出現(xiàn)的許多意料之中和意料之外的變化，形成了危害全球經(jīng)濟復(fù)蘇的各種風(fēng)險因素，而存留下的這些風(fēng)險變化又是決定下半年全球經(jīng)濟走向的關(guān)鍵性因素。 

■上半年全球經(jīng)濟有“驚”有“險”

2012年上半年全球經(jīng)濟的總體形勢，可以簡略地用“風(fēng)雨飄搖”來形容并不為過，多種風(fēng)險因素導(dǎo)致全球經(jīng)濟有“驚”有“險”，加大了全球經(jīng)濟前景的不確定性。

 概括當(dāng)前全球經(jīng)濟風(fēng)險因素，主要包括五個方面：

 一是，經(jīng)濟增速明顯減慢導(dǎo)致市場信心缺失，受其影響國際大宗商品價格和全球股市驟然“風(fēng)生水起”。2012年上半年以來，全球經(jīng)濟下行之憂彌漫全球，在極度恐慌的氛圍下國際金融市場動蕩不已，國際大宗商品價格和全球股市恐慌性下挫，投資者對經(jīng)濟下行的憂慮難以消除。

二是，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟下行嚴(yán)重，導(dǎo)致全球經(jīng)濟走向不確定性更加突出。盡管在2012年6月的二十國集團（G20）墨西哥峰會上，各國就歐債危機引發(fā)的國際金融市場劇烈動蕩、發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟下行，以及全球經(jīng)濟面臨的風(fēng)險因素，承諾繼續(xù)加強宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)。但是，各國對如何解救歐債危機、阻止發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速下滑，以及穩(wěn)定全球經(jīng)濟，未能拿出具體措施和辦法。2012年上半年已過，發(fā)達經(jīng)濟體仍未從困境中擺脫出來。

三是，債務(wù)危機威脅著全球經(jīng)濟和國際金融安全，歐債危機遠未結(jié)束導(dǎo)致發(fā)達經(jīng)濟體國家人人自危。2012年上半年歐債危機的深度惡化導(dǎo)致歐洲許多債務(wù)高危國在經(jīng)濟、金融、政治和社會各領(lǐng)域危機四伏，甚至涉及到歐元的存續(xù)。雖然歐元區(qū)解體或歐元崩潰的結(jié)論還為時太早，也不能懷疑歐元區(qū)和歐盟捍衛(wèi)歐元區(qū)和歐元的決心與能力，但需要強調(diào)的是，歐債危機的深度惡化將帶來的后果不可低估，歐元區(qū)面臨著何去何從的選擇。

 四是，新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的外部經(jīng)濟環(huán)境變得更加嚴(yán)峻和復(fù)雜，甚至發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速的下滑不僅影響到了全球經(jīng)濟的復(fù)蘇進程，也拖累著新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家經(jīng)濟的正常發(fā)展，使2012年上半年全球經(jīng)濟增速大打折扣。

 五是，全球?qū)捤韶泿耪呒w“亮相”，但對全球經(jīng)濟的刺激和市場的提振收效甚微。2012年上半年，由于全球經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭減弱，面對經(jīng)濟復(fù)蘇與通脹矛盾，全球各大央行不得已紛紛選擇了寬松貨幣政策，然而并未因此而改變?nèi)蚪?jīng)濟和市場形勢，寬松貨幣政策的刺激作用似乎在漸漸減弱。 

■下半年全球經(jīng)濟能否走出困境？

綜合上述風(fēng)險因素分析，顯然這些風(fēng)險因素能否消除將是決定下半年全球經(jīng)濟的關(guān)鍵性因素，而如何消除或減少各種風(fēng)險對全球經(jīng)濟的干擾，世界各國又以怎樣的宏觀經(jīng)濟政策修復(fù)全球經(jīng)濟，這對世界各國決策層是一個不小的考驗。
 在全球經(jīng)濟下行和歐債危機發(fā)酵氛圍的烘托下，不能排除下半年國際金融市場仍然醞釀著新一輪的動蕩，顯然下半年的國際金融市場不會風(fēng)平浪靜，稍有風(fēng)吹草動便有可能再次遭受沖擊，全球股市則首當(dāng)其沖，國際大宗商品價格的劇烈波動同樣難以避免，國際金融市場的風(fēng)聲鶴唳也會使全球經(jīng)濟雪上加霜。

 此外，雖然全球經(jīng)濟已步入復(fù)蘇的軌道，經(jīng)濟“二次衰退”似乎也有“悖論”之嫌疑，但畢竟當(dāng)前全球經(jīng)濟增速嚴(yán)重下滑趨勢已顯現(xiàn)端倪，經(jīng)濟“二次衰退”的可能性越來越大，全球經(jīng)濟再度反復(fù)和國際金融市場出現(xiàn)動蕩的可能性依然不能排除。

在全球經(jīng)濟下行風(fēng)險有增無減的情況下，全球范圍寬松貨幣政策的集體出臺，呈現(xiàn)新一輪寬松貨幣政策有擴大的跡象和趨勢，意味著世界各國將刺激經(jīng)濟放在了首要位置，防范通脹似乎并非當(dāng)務(wù)之急，然而其后續(xù)的影響是“正面”還是“負面”，目前還難于預(yù)料。

雖然全球集體加入寬松貨幣政策行列，是世界各國攜手共同應(yīng)對經(jīng)濟疲弱的國際合作行為，在一定程度上能夠刺激經(jīng)濟的復(fù)蘇，但對此也有人擔(dān)心，全球范圍新的寬松貨幣政策導(dǎo)向，將導(dǎo)致刺激經(jīng)濟與通脹矛盾進一步加劇。

顯然，全球范圍新一輪的寬松貨幣政策“風(fēng)潮”，有可能會帶來國際大宗商品價格在下半年出現(xiàn)新一輪的波動，并導(dǎo)致全球性通脹抬頭。如果國際大宗商品價格波動進一步加劇和通脹壓力增大，必將給全球經(jīng)濟帶來新的問題，或是顧此失彼。

另外，全球?qū)捤韶泿耪叩母傁鄬嵤?，也有可能會引發(fā)又一輪的貨幣競爭性貶值，從而使各有關(guān)國家的貨幣摩擦升溫，逐漸演變成一場新的“貨幣戰(zhàn)”和“匯率戰(zhàn)”。同時，貨幣的競爭性貶值又可向全球轉(zhuǎn)嫁目前的種種危機，甚至將嚴(yán)重影響到金融體系脆弱國家的經(jīng)濟和金融形勢，特別是威脅到新興經(jīng)濟體經(jīng)濟的復(fù)蘇和金融的穩(wěn)定。 

 與此同時，由此引發(fā)的“貨幣戰(zhàn)”和“匯率戰(zhàn)”也有可能會演繹出新一輪的“貿(mào)易戰(zhàn)”，各國間的貿(mào)易摩擦不僅會通過貨幣貶值和匯率施壓的表現(xiàn)形式反映出來，也會通過其他摩擦的方式體現(xiàn)出來，從而導(dǎo)致世界貿(mào)易發(fā)展受阻，嚴(yán)重危害全球經(jīng)濟。