4月中國(guó)制造業(yè)PMI降至50.6%，恐致政策陷兩難

4月制造業(yè)PMI表現(xiàn)低于普遍預(yù)期，也與往年4月出現(xiàn)大幅回升的慣例背離。5月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，連續(xù)7個(gè)月高于50%，但指數(shù)較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)擴(kuò)張放緩。分析指出，4月制造業(yè)“旺季不旺”表明經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)還不牢固，面臨穩(wěn)定內(nèi)需的同時(shí)又要抑制產(chǎn)能過(guò)剩，政策面臨兩難。從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，4月新訂單指數(shù)為51.7%，小幅回落0.6個(gè)百分點(diǎn)但仍高于50%的枯榮分界線，市場(chǎng)需求擴(kuò)張總體處于合理區(qū)間。消費(fèi)品行業(yè)新訂單指數(shù)回落至50%以內(nèi)。新出口訂單指數(shù)回落超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，再次下降到50%以內(nèi)，反映出外部需求不確定性因素較多。相比往年4月平均大幅上升，4月PMI旺季不旺加劇了業(yè)界對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。從需求看，新訂單指數(shù)、出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)均在下降；從庫(kù)存看，產(chǎn)成品庫(kù)存和采購(gòu)量指數(shù)也在下降。這些表明訂單水平下降開(kāi)始使補(bǔ)充庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)存。4月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅降低，也反映了企業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)向負(fù)面。綜合這些情況，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速有小幅下行可能。