上市央企大面積虧損折射出啥弊端？

隨著2012年報的陸續(xù)披露，上市央企出現(xiàn)集體巨虧問題，引發(fā)市場擔憂。中國遠洋巨虧95.6億元、中國鋁業(yè)巨虧82.34億元、中國中冶巨虧69.52億元、鞍鋼股份巨虧41.57億元……曾經(jīng)的藍籌股瞬間成了虧損王，這讓一直倡導(dǎo)藍籌股投資的A股市場頗為尷尬。看來目前A股市場也只能是一個投機市，不過讓人詫異這些曾經(jīng)霸氣十足的行業(yè)巨頭怎么淪落到大面積虧損狀態(tài)？

照理來說，作為共和國長子的上市央企享受著得天獨厚的壟斷、信貸、稅收等各方面的政策支持，如果只是一二家上市公司出現(xiàn)虧損也不足為奇，但是如此大面積虧損則背后必有原因。作為決策層對此非但不能視而不見，更應(yīng)該深刻反思。筆者認為央企出現(xiàn)大面積虧損無非是以下幾個原因：

其一，大多數(shù)央企是周期性企業(yè)，不僅要受到經(jīng)濟周期的影響，還會受制于產(chǎn)能過剩和下游需求減緩，以及上游原材料生產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營的影響。從這個角度來看，國內(nèi)上市央企們一直沉浸在中國經(jīng)濟上升周期的盛景之中，沒有做好應(yīng)對經(jīng)濟低增長的準備，對經(jīng)濟周期性的判斷和對風(fēng)險管理都存在著欠缺。筆者認為，這次就是一個極好的教訓(xùn)，如果決策層和監(jiān)管部門能夠及時反思并吸取教訓(xùn)，那么這些上市央企的虧損問題還是可以亡羊補牢的。

那么如何讓上市央企在經(jīng)濟不景氣的情況下學(xué)會生存呢？當務(wù)之急，就是減少央企的壟斷和控制，把他們徹底推向市場，另外引入并且激發(fā)民間資本的積極性，以填補國企因經(jīng)營不善而給中國經(jīng)濟造成的危害。當然，引入民資徹底打破市場壟斷，就要平等對待國有資本和民營資本。之前雖然也有鼓勵民間資本進入傳統(tǒng)壟斷行業(yè)的政策先后出臺，但實際上還是存在著"玻璃門"現(xiàn)象，在"4萬億"和天量信貸的錯配之下，近年來反而出現(xiàn)了"國進民退"的逆流，如今在迫不得已的情況下，壟斷部門還是沒有心甘情愿的放棄壟斷利益，而民間資本也對投資壟斷行業(yè)心存顧慮。試想一下，在一下缺乏激烈競爭的市場環(huán)境下，中國的央企怎么可能在市場中"斷奶"？怎么可能學(xué)會"游泳"？

其二，央企決策層的頻頻失誤加劇了虧損。對于央企的虧損，很多當事人覺得很委屈，他們把這歸咎于行業(yè)不景氣和經(jīng)濟增速回落所致，這無疑告訴國人企業(yè)巨虧與我們的管理能力和決策水平無關(guān)。但是我們要知道，只有虧損的企業(yè)，沒有虧損的行業(yè)，即使像當前競爭激烈的國際航運業(yè)，雖然很多企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉，但也不乏像東方海外貨柜公司、馬士基集團這些逆勢盈利的企業(yè)，他們的盈利主要是取決于對危機的快速反應(yīng)，及時調(diào)整策略，在大勢不安的情況下，對業(yè)務(wù)架構(gòu)和人事安排都做了重大調(diào)整，并收縮了航運規(guī)模，及時轉(zhuǎn)型，從而擺脫了行業(yè)噩運。而中國遠洋卻逆勢擴張，雖然搞成了全球最大的干散貨船隊，但實際運力過剩和全球經(jīng)濟回落導(dǎo)致其巨虧局面迄今無法扭轉(zhuǎn)。

央企巨虧除了決策失誤外，其大面積虧損的深層次原因還是管理模式的弊端。由于央企高管同時具有行政級別，董事會要服從黨委會，企業(yè)的運營決策大都遵循官場規(guī)則，而沒有徹底貫徹現(xiàn)代公司治理理念，加上沒有人勇于擔當責(zé)任和風(fēng)險，于是在危機面前往往反應(yīng)遲鈍和猶豫不決，管理制度的弊端就會顯露無遺，而且他們普遍"對上負責(zé)"而忽視了其他股東和員工的感受。比如中國遠洋董事長魏家福在博鰲論壇期間說："如果像個別股民罵的那樣壞，我還能跟領(lǐng)導(dǎo)人參加金磚五國會議嗎？只要黨中央、國務(wù)院了解中遠，我就足夠了。"這句話引起人們強烈的抨擊，筆者認為，作為上市央企的一把手不僅要對中央負責(zé)，更要對廣大投資者負責(zé)，這二者不應(yīng)分伯仲。

很顯然，央企在危機面前反應(yīng)遲鈍和調(diào)整速度緩慢還與用人機制有關(guān)，央企的一把手都是被組織部門任命過來的"官帽子"，未必是合格的職業(yè)經(jīng)理人，在危機面前自然跟不上節(jié)奏。因此，我們建議盡快完善國有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，明晰所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)之間的界限，完善真正意義上的董事會機制，而非主管部門指揮下的"橡皮圖章"。建議盡快改革央企一把手的選擇機制，最好采取全球公開招聘選拔，選擇最有能力、最適合、最優(yōu)秀的"職業(yè)經(jīng)理人"，避免"外行管內(nèi)行"的現(xiàn)象在國有企業(yè)中盛行。

第三，快速上市融資和低成本使用信貸資源反而害了央企正確決策。從中國遠洋等例子來看，上市融資反而害了他，巨額低成本的融資，很容易導(dǎo)致企業(yè)不分時機的盲目擴張。在本應(yīng)該業(yè)務(wù)收縮的時候，這筆股市融資反而驅(qū)使企業(yè)反方向、逆大勢擴張。因此，高層決策者一定要吸取央企上市擴張的經(jīng)驗教訓(xùn)，減少股市的行政供給，別再給央企在股市開"綠色通道"圈錢融資，應(yīng)順應(yīng)中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大勢，將企業(yè)的生死存亡交給市場機制去裁決。現(xiàn)在上市央企的大面積、巨額虧損告訴我們，即使IPO開閘后也不能再給大盤國企、央企在股市"開綠燈"融資圈錢，為了避免中國股市再次出現(xiàn)大失血，為了讓中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功，應(yīng)該將有限的資源配置在創(chuàng)新型企業(yè)和中小型企業(yè)的發(fā)展上，別再為那些壟斷企業(yè)繼續(xù)"捐錢"。平心而論，2012年的全球和中國經(jīng)濟雖然遠不及鼎盛時期那樣輝煌，但絕對還沒到最危險的時刻。上市央企之所以出現(xiàn)大面積虧損，是因為在從前經(jīng)濟上漲時，倍受政策呵護，又沒經(jīng)歷過經(jīng)濟調(diào)整周期磨勵，再加上國企目前存在著諸多制度弊端。所以對市場的適應(yīng)度和反映能力明顯不如其他類型的企業(yè)。更為可怕的是，上市央企的一把手不是競爭上崗所得，而是行政派遣，所以其很難是個合適的職業(yè)經(jīng)理人，在重大戰(zhàn)略決策方面極易出現(xiàn)差錯，而這樣的差錯，給企業(yè)帶來的損害卻是災(zāi)難性的，中國遠洋的盲目擴張投資失敗就是最好的明證。所以現(xiàn)在必須改革央企弊端，打破行業(yè)壟斷，引入市場競爭機制。真正做到適者生存，優(yōu)勝劣汰，而唯有如此，上市央企才能真正在市場競爭的浪潮中學(xué)會生存，而不依賴政策的呵護。