美國旱災(zāi)會(huì)導(dǎo)致中國輸入型通貨膨脹嗎？

美國的世紀(jì)大旱導(dǎo)致美國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲，而由于美國是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品出口國，大旱導(dǎo)致美國農(nóng)產(chǎn)品出口銳減，也直接導(dǎo)致了國際糧價(jià)大幅飆升。中國糧食總體上雖然保持自給，但是大豆卻八成依賴進(jìn)口，年進(jìn)口量接近6000萬噸，從美國進(jìn)口的大豆超過3成。透過大豆這個(gè)通道，美國大旱必然對中國糧價(jià)造成影響。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2012年6月開始至7月底，我國自美進(jìn)口大豆價(jià)格已經(jīng)累計(jì)上漲約25%。

很多人擔(dān)心美國旱災(zāi)會(huì)由此對中國構(gòu)成輸入型通貨膨脹。在我國CPI統(tǒng)計(jì)中，食品占有最大的單一權(quán)重--31.39%（2011年下調(diào)了食品權(quán)重，之前為33.6%）。之所以給食品近三成的權(quán)重，是因?yàn)槟壳拔覈用裣M(fèi)支出中，食品平均支出接近三成。衣食住行中，"食"仍占第一位。隨著生活水平的提高，食品支出比例會(huì)不斷降低，CPI中的食品權(quán)重也會(huì)不斷降低。發(fā)達(dá)國家食品權(quán)重普遍低于我們，美國CPI中食品權(quán)重15%，只有我們的一半。也就是說，當(dāng)前階段，食品價(jià)格的變化對CPI的影響是最大的。毫無疑問，美國大旱肯定會(huì)推動(dòng)國內(nèi)食品價(jià)格上漲，從而對中國CPI上漲造成壓力，這是美國旱災(zāi)會(huì)導(dǎo)致輸入型通貨膨脹的邏輯。

但是這樣的邏輯僅對了一半。美國旱災(zāi)推動(dòng)中國食品價(jià)格上漲是真，但是卻難以推動(dòng)中國的CPI。因?yàn)樯唐返膬r(jià)格是以貨幣表示的，在貨幣總量既定的前提下，食品價(jià)格上漲意味著食品占用更多的貨幣留給非食品商品的貨幣就減少了，這意味著非食品價(jià)格的下跌，總的CPI保持不變。但是現(xiàn)實(shí)中，貨幣供給量總是不斷增加的，所以我們很難看到食品價(jià)格上漲時(shí)，非食品商品價(jià)格下跌，因?yàn)樵谑称氛加酶嘭泿诺耐瑫r(shí)，留給非食品的貨幣并沒有減少。這就導(dǎo)致了物價(jià)的全面上漲。CPI上漲永遠(yuǎn)是因?yàn)樨泿殴┙o增長速度超過全社會(huì)商品供給增長速度導(dǎo)致的。

因此，美國旱災(zāi)導(dǎo)致中國輸入型通脹的說法是不對的。"通貨膨脹"只可能來自于內(nèi)部，而不可能從外部輸入。相反，從外部進(jìn)口的商品不但不會(huì)帶來通脹，反而會(huì)降低國內(nèi)通脹。因?yàn)槿绻袛嗤獠可唐份斎?，商品供給減少，反而會(huì)加劇國內(nèi)物價(jià)上漲壓力。

但是，如果從外部進(jìn)口的不是商品而是貨幣，則會(huì)導(dǎo)致"輸入型通脹"。這正是中國過去10多年經(jīng)歷的事情。自2001年加入WTO以來，中國不到十年的功夫于2009年成為全球出口第一大國，但是我們并不是全球第一進(jìn)口國。這意味著我們的出口多過進(jìn)口，出口的商品一部分換回進(jìn)口的商品，差額則是換回一大堆外匯，即外國貨幣，主要是美元。也就是說，我們出口的相當(dāng)一部分商品并不是交換回等價(jià)值的外國商品，而是外國貨幣。這些外幣到哪里去了呢？大部分到了央行手里。據(jù)中國人民銀行的"貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表"，截至2012年6月底，央行總資產(chǎn)286071.05億元人民幣，其中外匯就占了235189.82億元人民幣，占比82.2%。那么央行的外匯怎么來的？用人民幣從商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)買進(jìn)的。那么央行的人民幣哪來的呢？不是央行賺的（央行是非盈利機(jī)構(gòu)），是央行直接印出來的。也就是說，我們"進(jìn)口"外匯，通過央行變成人民幣在國內(nèi)流通。進(jìn)口的外匯越多，我們的通脹就越厲害。

過去五年，中國人民銀行的總資產(chǎn)增長了120%，如今28.6萬億人民幣（約合4.5萬億美元）的總資產(chǎn)雄踞全球央行之首，大大超過美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行的3萬億美元和3.5萬億美元總資產(chǎn)。我們知道，央行幾乎是沒有個(gè)人凈資產(chǎn)的，總資產(chǎn)幾乎全部對應(yīng)著負(fù)債，而央行的負(fù)債絕大部分體現(xiàn)為貨幣。中國人民銀行總資產(chǎn)全球央行第一，換一句話說，中國人民銀行發(fā)鈔能力全球央行第一。貨幣發(fā)行的越多，物價(jià)自然上漲得越厲害。而導(dǎo)致中國央行大肆印鈔的首要因素就是外匯占款，也就是因?yàn)槲覀?quot;進(jìn)口"了太多的外匯，央行被迫發(fā)行人民幣予以對沖。1999年中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表中，外匯占總資產(chǎn)的比重不過40%，如今上升到82.2%，翻了一番有余。試想，如果這么多年來，我們不是大量"進(jìn)口"外匯，央行資產(chǎn)負(fù)債表中絕對不會(huì)積累這么多外匯，因之投放出去的人民幣也將大幅減少，社會(huì)的物價(jià)水平也將大幅降低。

進(jìn)口商品不會(huì)導(dǎo)致輸入型通脹，進(jìn)口外匯才會(huì)，明白了這個(gè)道理，我們才能更理智地看待商品進(jìn)出口問題。各國政府認(rèn)為出口有利于促進(jìn)國內(nèi)生產(chǎn)增加就業(yè)，進(jìn)口則對國內(nèi)生產(chǎn)不利，紛紛奉行出口戰(zhàn)略。當(dāng)人人都想多出口、少進(jìn)口時(shí)，貿(mào)易戰(zhàn)不可避免了。其實(shí)，出口是為了進(jìn)口，進(jìn)出口平衡才是對一國經(jīng)濟(jì)最有利的。