危機(jī)當(dāng)前，歐洲央行須出招

歐洲央行8月2日結(jié)束議息會(huì)議，決定基準(zhǔn)利率0.75%維持不變，亦未如市場(chǎng)預(yù)期推出重啟買債計(jì)劃。歐洲央行未有如預(yù)期推出重大救市措施，令人質(zhì)疑歐洲央行應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的力度不足，未能恢復(fù)國際社會(huì)對(duì)歐元區(qū)自救的信心。即使歐洲央行未來出手介入西班牙和意大利兩國國債息率，仍只屬茍延殘喘，難以根本解決歐債危機(jī)。歐洲央行和德國央行意見分歧，未來形勢(shì)，最終需靠整合財(cái)政聯(lián)盟或統(tǒng)一歐洲發(fā)債，方能從根本上化解歐債危機(jī)。

美聯(lián)儲(chǔ)8月1日公布保持息率不變，投資者大感失望，目光紛紛聚焦到歐洲央行的議息決定，期盼推出有效措施介入干預(yù)，挽救國際社會(huì)對(duì)歐元區(qū)自救的信心。鑒于歐洲央行此前在7月初剛剛實(shí)施過降息，故歐洲央行同樣公布利率不變?？偛玫吕?，未來數(shù)星期歐洲央行會(huì)采取直接和公開的市場(chǎng)操作，或非常規(guī)性的貨幣政策措施，協(xié)助受壓的歐元區(qū)國家穩(wěn)定融資成本，設(shè)計(jì)合適的模式。然而，這些措施相對(duì)現(xiàn)時(shí)歐債危機(jī)的險(xiǎn)情，力度不足。市場(chǎng)期待德拉吉兌現(xiàn)盡一切必要手段捍衛(wèi)歐元的諾言，并將此解讀為歐洲央行將在債市干預(yù)的信號(hào)。倘若德拉吉無法克服德國聯(lián)邦銀行對(duì)這種行動(dòng)的反彈，市場(chǎng)反應(yīng)將相當(dāng)糟糕，歐債危機(jī)將進(jìn)一步惡化。

現(xiàn)時(shí)歐盟各國的財(cái)政情況仍然各自為政，歐元區(qū)財(cái)政仍然松散，缺乏有效有力的統(tǒng)一意志統(tǒng)合處理，即使歐洲央行最后一如市場(chǎng)預(yù)期，提出落實(shí)具體的援助措施，重啟債券收購活動(dòng)，以圖降低歐元區(qū)內(nèi)高負(fù)債國家的國債收益率水平，令西班牙和意大利兩國國債息率下調(diào)，仍只能茍延殘喘，歐債危機(jī)難以根本解除。

歐債風(fēng)暴恐拖垮西班牙和意大利，使17國歐元區(qū)分崩離析。在此情況下，市場(chǎng)大聲疾呼歐洲央行出招化解危機(jī)。長遠(yuǎn)來看，統(tǒng)一財(cái)政是歐元區(qū)的唯一出路，歐盟的未來取決于財(cái)政一體化的進(jìn)程，但財(cái)政統(tǒng)一需要較長時(shí)間，也必定不會(huì)一帆風(fēng)順，而德國會(huì)否讓步是歐債危機(jī)避免骨牌效應(yīng)的關(guān)鍵。目前，德國央行仍主力反對(duì)歐洲央行以任何形式介入干預(yù)，看來，歐債危機(jī)解決的道路仍然漫長。