中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)西方寒冬無需新刺激政策

最近幾個(gè)月，隨著歐美主權(quán)債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景陡然惡化。盡管令人難以接受，但現(xiàn)實(shí)卻是，西方主要經(jīng)濟(jì)體再次陷入經(jīng)濟(jì)寒冬。前期大規(guī)模的刺激財(cái)政政策之后，經(jīng)濟(jì)健康復(fù)蘇卻仍然是一個(gè)遙不可及的夢(mèng)。根據(jù)最新預(yù)測(cè)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今明兩年將分別增長(zhǎng)1.3%和1.6%，此前預(yù)測(cè)為1.8%和2.3%；新興經(jīng)濟(jì)體今明兩年則預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.2%和6.1%，此前預(yù)測(cè)為6.3%和6.2%。外部經(jīng)濟(jì)的惡化，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響會(huì)有多大？對(duì)此，我們并不十分悲觀。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，即通脹見頂回落，增長(zhǎng)溫和放緩。盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩可能對(duì)中國(guó)出口增長(zhǎng)帶來負(fù)面影響，但國(guó)內(nèi)需求仍相對(duì)強(qiáng)勁并足以支撐8.5%至9%的GDP增速，沒有必要出臺(tái)刺激政策。8月份中國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)較7月的周期高點(diǎn)6.5%略降至6.2%，符合預(yù)期。展望未來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍非常有限。首先，緊縮政策周期接近尾聲，目前15%至16%的信貸增速足以支撐9%的GDP；其次，外需走軟但并未大幅下滑，出口可能從之前超過20%的增速有所放緩，但仍保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)；第三，投資增速受緊縮政策影響可能進(jìn)一步下降，但大量在建基建項(xiàng)目、保障性住房提速以及消費(fèi)相關(guān)投資增長(zhǎng)都會(huì)為未來投資放緩提供緩沖；最后，居民收入有望受勞動(dòng)力市場(chǎng)繁榮以及個(gè)稅起征點(diǎn)上調(diào)實(shí)施影響而有所提升，消費(fèi)信心有望得到提振。鑒于此，我們對(duì)今年中國(guó)的GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)仍保持在8.9%不變，因此，在增長(zhǎng)溫和放緩的背景下，中國(guó)沒有必要出臺(tái)新的刺激政策。