【按微笑分析法，人民幣升值壓力將增加】

格老日前的言論顯示美國進入加息周期已是既定事實，但市場對美元的走向仍有不同看法。有人認為美國經濟復蘇，有利美元轉強；但也有分析指，雙赤數(shù)字嚴重，將限制美元升勢。
最近，摩根士丹利提出了名為"微笑的美元"的新方法，試圖解開美元走向的迷霧。該行認為，從雙赤等結構性因素看，美元長期的走勢應是向下的，中短期走勢則受經濟周期主導。問題是，過去，美國經濟與美元的表現(xiàn)總是貼錯門神---每當經濟或股市轉差，美元便靠穩(wěn)；經濟或股市轉趨穩(wěn)定，美元卻會疲弱。
大摩認為，美國貿易對手的經濟表現(xiàn)對美元的影響很大---當美國經濟相對于對手極強或極弱時，美元傾向強勁，其背后的解釋是，美國經濟成為增長火車頭時，美股也會表現(xiàn)強勁，美元也會轉強；反之，美國出現(xiàn)衰退或硬著陸時，也會拖累全球經濟，美元則發(fā)揮避風港的角色，令資金轉投美元，也會強勁。美國經濟表現(xiàn)相對并非特別出色時，美元則表現(xiàn)較為疲弱，這時，結構性因素的影響較為明顯，這正是去年發(fā)生的情況。
大摩用一個微笑的嘴角表示上面的情況：嘴角是美國經濟衰退或處于強勢，嘴唇表示美國經濟疲弱。按上述分析，美元已度過了關鍵的轉折點。未來幾個月，經濟數(shù)據(jù)逐步轉好，歐洲增長動力放緩，美元將會轉強。不過，隨后歐洲會受惠于美國及亞洲的復蘇，逐步收窄與美國的經濟差距，美元的升勢又將逐步消失，向嘴唇靠近。
中國的經濟調控也會左右美元兌亞洲貨幣的走向，因為美國與亞洲經濟的增長步伐相若，如果中國出現(xiàn)硬著陸，美元也會轉強。按上述分析，未來幾個月，美元會持續(xù)強勢，意味人民幣兌其它貨幣也會升值。