【按微笑分析法,人民幣升值壓力將增加】
2004-04-23 14:30:17
格老日前的言論顯示美國進入加息周期已是既定事實,但市場對美元的走向仍有不同看法。有人認為美國經濟復蘇,有利美元轉強;但也有分析指,雙赤數(shù)字嚴重,將限制美元升勢。
最近,摩根士丹利提出了名為"微笑的美元"的新方法,試圖解開美元走向的迷霧。該行認為,從雙赤等結構性因素看,美元長期的走勢應是向下的,中短期走勢則受經濟周期主導。問題是,過去,美國經濟與美元的表現(xiàn)總是貼錯門神---每當經濟或股市轉差,美元便靠穩(wěn);經濟或股市轉趨穩(wěn)定,美元卻會疲弱。
大摩認為,美國貿易對手的經濟表現(xiàn)對美元的影響很大---當美國經濟相對于對手極強或極弱時,美元傾向強勁,其背后的解釋是,美國經濟成為增長火車頭時,美股也會表現(xiàn)強勁,美元也會轉強;反之,美國出現(xiàn)衰退或硬著陸時,也會拖累全球經濟,美元則發(fā)揮避風港的角色,令資金轉投美元,也會強勁。美國經濟表現(xiàn)相對并非特別出色時,美元則表現(xiàn)較為疲弱,這時,結構性因素的影響較為明顯,這正是去年發(fā)生的情況。
大摩用一個微笑的嘴角表示上面的情況:嘴角是美國經濟衰退或處于強勢,嘴唇表示美國經濟疲弱。按上述分析,美元已度過了關鍵的轉折點。未來幾個月,經濟數(shù)據(jù)逐步轉好,歐洲增長動力放緩,美元將會轉強。不過,隨后歐洲會受惠于美國及亞洲的復蘇,逐步收窄與美國的經濟差距,美元的升勢又將逐步消失,向嘴唇靠近。
中國的經濟調控也會左右美元兌亞洲貨幣的走向,因為美國與亞洲經濟的增長步伐相若,如果中國出現(xiàn)硬著陸,美元也會轉強。按上述分析,未來幾個月,美元會持續(xù)強勢,意味人民幣兌其它貨幣也會升值。
最近,摩根士丹利提出了名為"微笑的美元"的新方法,試圖解開美元走向的迷霧。該行認為,從雙赤等結構性因素看,美元長期的走勢應是向下的,中短期走勢則受經濟周期主導。問題是,過去,美國經濟與美元的表現(xiàn)總是貼錯門神---每當經濟或股市轉差,美元便靠穩(wěn);經濟或股市轉趨穩(wěn)定,美元卻會疲弱。
大摩認為,美國貿易對手的經濟表現(xiàn)對美元的影響很大---當美國經濟相對于對手極強或極弱時,美元傾向強勁,其背后的解釋是,美國經濟成為增長火車頭時,美股也會表現(xiàn)強勁,美元也會轉強;反之,美國出現(xiàn)衰退或硬著陸時,也會拖累全球經濟,美元則發(fā)揮避風港的角色,令資金轉投美元,也會強勁。美國經濟表現(xiàn)相對并非特別出色時,美元則表現(xiàn)較為疲弱,這時,結構性因素的影響較為明顯,這正是去年發(fā)生的情況。
大摩用一個微笑的嘴角表示上面的情況:嘴角是美國經濟衰退或處于強勢,嘴唇表示美國經濟疲弱。按上述分析,美元已度過了關鍵的轉折點。未來幾個月,經濟數(shù)據(jù)逐步轉好,歐洲增長動力放緩,美元將會轉強。不過,隨后歐洲會受惠于美國及亞洲的復蘇,逐步收窄與美國的經濟差距,美元的升勢又將逐步消失,向嘴唇靠近。
中國的經濟調控也會左右美元兌亞洲貨幣的走向,因為美國與亞洲經濟的增長步伐相若,如果中國出現(xiàn)硬著陸,美元也會轉強。按上述分析,未來幾個月,美元會持續(xù)強勢,意味人民幣兌其它貨幣也會升值。